合作案例
向墨西哥征稅引發(fā)美國煉油業(yè)“恐慌”
更新時(shí)間：2019-06-11 關(guān)注：1006
美國的“后院干預(yù)”正在從委內(nèi)瑞拉轉(zhuǎn)向墨西哥。
煉油商遇“寒冬” 美國總統(tǒng)特朗普5月30日宣布，從6月10日起對(duì)墨西哥輸美產(chǎn)品征收5%的關(guān)稅。白宮辦公廳主任馬爾瓦尼隨后表示：“如果墨西哥政府無法或不愿協(xié)助解決南部邊境情況，關(guān)稅將在7月1日升至10%、8月1日升至15%、9月1日升至20%、10月1日升至25%?！?/p>
鑒于未來4個(gè)月征稅比例或?qū)⒅鸩缴险{(diào)，美墨多個(gè)行業(yè)的貿(mào)易活動(dòng)將受到不同程度的影響，其中石油和天然氣領(lǐng)域受擾尤甚。當(dāng)前，美本土重油供應(yīng)出現(xiàn)短缺，對(duì)墨征稅恐將給美進(jìn)口墨重油帶來負(fù)面影響，進(jìn)而導(dǎo)致墨西哥灣沿岸以重油為精煉原料的煉油廠面臨“生存危機(jī)”。 對(duì)美煉油商而言，政府發(fā)動(dòng)制裁致使他們失去了委內(nèi)瑞拉的重油，而加征關(guān)稅又讓他們即將失去墨西哥的重油，這似乎意味著未來很長(zhǎng)一段時(shí)間他們即將陷入本土重油供應(yīng)“寒冬”。 彭博社報(bào)道稱，美國**大煉油商瓦萊羅和大型獨(dú)立煉油商PBF Energy將是受負(fù)面影響**深的本土煉化業(yè)者。5月31日，瓦萊羅和PBF Energy股價(jià)同時(shí)出現(xiàn)下降，降幅分別達(dá)4.7%和6.1%。 美國第二大煉油商菲利普斯66和馬拉松原油公司因?yàn)樵蛠碓炊嘣?，受影響程度相?duì)較小。此外，殼牌和墨西哥國家石油公司在德克薩斯州合資創(chuàng)建的Deer Park煉油廠以及荷蘭利安德巴塞爾工業(yè)位于休斯敦日產(chǎn)能26.8萬桶的Houston Refining煉油廠，也都是墨重油的主要消費(fèi)方。 美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，Deer Park、瓦萊羅、雪佛龍、Houston Refining以及菲利普斯66是美國5大墨重油進(jìn)口者，2月他們分別進(jìn)口了14.8萬桶/日、11.3萬桶/日、10.8萬桶/日、8.6萬桶/日、7萬桶/日的墨重油。 據(jù)了解，墨西哥重油主要是重質(zhì)高硫的瑪雅原油，Deer Park作為這一重油的美**大進(jìn)口者，其加工后的大部分成品油主要出口回墨西哥。由于Pemex的“合同承諾”**了重油進(jìn)口和成品油銷售的靈活性，使得Deer Park只能“**”直面美征稅的行為，高價(jià)進(jìn)口墨重油的代價(jià)就是可能將陷入虧損運(yùn)營。 美國金融服務(wù)公司高宏集團(tuán)分析師Jason Gabelman表示，美國對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉實(shí)施制裁使得國際市場(chǎng)上重油收緊，此番再對(duì)墨重油“施壓”，無疑將給美煉油商和石化產(chǎn)業(yè)投資者帶來極大沖擊，預(yù)計(jì)對(duì)煉油廠的負(fù)面影響將從第三季度收益中開始體現(xiàn)。 咨詢公司伍德麥肯茲分析師Ixchel Castro則強(qiáng)調(diào)：“瑪雅原油價(jià)格上漲將擠壓美煉油商的利潤(rùn)，尤其是那些已經(jīng)達(dá)成了長(zhǎng)期銷售合同或試圖在成品油市場(chǎng)以低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力取勝的煉油商?！?/p> 利潤(rùn)率恐“砍半” 彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，加征5%的關(guān)稅會(huì)使瑪雅原油的每桶成本增加3美元。芝加哥石油分析公司數(shù)據(jù)顯示，美煉油商使用瑪雅原油加工成品油的利潤(rùn)率為6.86美元/桶，關(guān)稅將使瑪雅原油進(jìn)口成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致煉油利潤(rùn)率或砍半。 標(biāo)普全球普氏指出，5%的關(guān)稅將使美墨西哥灣沿岸煉油廠利潤(rùn)率從5月的8.09美元/桶降至4.95美元/桶，10%的關(guān)稅將使利潤(rùn)率降至1.80美元/桶，25%的關(guān)稅將使利潤(rùn)率降至每桶負(fù)7.63美元，這意味著煉油廠只能虧本運(yùn)行。 美墨西哥灣沿岸的煉油廠設(shè)備“適用于”重油加工處理，但由于原油的品質(zhì)與其比重成反比，煉油廠在加工成品油之前還需要對(duì)重油進(jìn)行雜質(zhì)和水分的去除，這筆費(fèi)用不容小覷。據(jù)了解，瑪雅原油含硫量高達(dá)3.5%，含有較多的雜質(zhì)和水分，這意味著美煉油商的利潤(rùn)空間將隨著征稅的開始而變得更窄。 美向墨征稅的舉措并未給本土市場(chǎng)帶來正面影響，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)陷入2011年以來**長(zhǎng)周跌幅，其中電信、科技和油氣等板塊引領(lǐng)股指走低。此外，國際油價(jià)也因此出現(xiàn)動(dòng)蕩。油價(jià)網(wǎng)匯編數(shù)據(jù)顯示，WTI和布倫特原油的價(jià)格在5月**后一日均出現(xiàn)下滑，前者跌至2月中旬以來**低點(diǎn)53.50美元/桶，后者則幾近跌破60美元/桶。 路透社報(bào)道稱，頗具影響力的商業(yè)游說團(tuán)體美國商會(huì)，準(zhǔn)備通過法律途徑挑戰(zhàn)特朗普政府對(duì)墨征收關(guān)稅的行為。“我們別無選擇，只能尋求一切可能的途徑予以反擊，此舉將使美企、農(nóng)民和消費(fèi)者付出極大代價(jià)。”美國商會(huì)執(zhí)行副總裁兼**政策官Neil Bradley表示。 “對(duì)墨西哥產(chǎn)品征收關(guān)稅，特別是原油，將提高美國消費(fèi)者能源成本，同時(shí)將使美煉油行業(yè)處于劣勢(shì)，并危及《美墨加三國協(xié)議》的通過?！泵绹剂霞笆a(chǎn)商協(xié)會(huì)總裁兼**執(zhí)行官Chet Thompson強(qiáng)調(diào)，“我們敦促政府不要給美**重要貿(mào)易伙伴之一的墨西哥征稅?！?nbsp; 能源貿(mào)易“相互牽制” 對(duì)于美方舉措，墨西哥總統(tǒng)洛佩斯表示，在采取任何報(bào)復(fù)措施之前，墨西哥將嘗試與美政府就5%關(guān)稅進(jìn)行談判?！半p邊關(guān)系中的所有沖突都必須通過談判和對(duì)話來解決，而不是采取強(qiáng)制措施?！彼_稱，“事實(shí)上，我們有多種選項(xiàng)可以對(duì)美國實(shí)施反制關(guān)稅報(bào)復(fù)?！?/p>
標(biāo)普全球普氏指出，美墨能源貿(mào)易實(shí)際上處于一種“相互牽制”狀態(tài)。一方面，美國自制裁委內(nèi)瑞拉之后，已經(jīng)越來越依賴墨西哥和加拿大的重油，瑪雅原油更是已經(jīng)成為墨西哥灣沿岸煉油廠**大原料進(jìn)口源，征稅導(dǎo)致的運(yùn)營成本上升恐間接影響美成品油出口。另一方面，墨西哥是美墨西哥灣沿岸煉油廠成品油出口的**目的地，且墨西哥電力和工業(yè)對(duì)美天然氣進(jìn)口依賴頗重。 EIA數(shù)據(jù)顯示，墨西哥灣沿岸煉油廠3月日均進(jìn)口瑪雅原油60.3萬桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二大來源加拿大的日均50萬桶、第三大來源哥倫比亞的日均24.6萬桶。墨西哥灣沿岸煉油廠3月向墨西哥日均出口成品油114萬桶，占該月總出口量的27%。阿格斯指出，去年墨西哥占美國汽油出口總量的56%，柴油出口總量的23%。 墨西哥如果采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅反制措施，不太可能圍繞美天然氣領(lǐng)域展開。標(biāo)普全球普氏指出，去年墨本土天然氣日產(chǎn)量約為27億立方英尺，但該國僅工業(yè)日均天然氣需求就達(dá)到24億立方英尺，占墨西哥總天然氣需求的30%。 雖然墨西哥努力擴(kuò)大LNG進(jìn)口量，但仍然無法與美管道天然氣進(jìn)口規(guī)模比肩，去年美天然氣出口量占墨天然氣總供應(yīng)量近60%，較過去5年增長(zhǎng)26%。鑒于墨西哥天然氣需求增長(zhǎng)源于人均電力消耗、天然氣發(fā)電和工業(yè)制造業(yè)增長(zhǎng)，標(biāo)普全球普氏分析師預(yù)計(jì)，未來5年墨每日約6億立方英尺的LNG進(jìn)口量將被美廉價(jià)管道天然氣取代，到2020年墨日均進(jìn)口美天然氣將達(dá)到64億立方英尺，遠(yuǎn)超過年初至今的日均47億立方英尺。
煉油商遇“寒冬”
美國總統(tǒng)特朗普5月30日宣布，從6月10日起對(duì)墨西哥輸美產(chǎn)品征收5%的關(guān)稅。白宮辦公廳主任馬爾瓦尼隨后表示：“如果墨西哥政府無法或不愿協(xié)助解決南部邊境情況，關(guān)稅將在7月1日升至10%、8月1日升至15%、9月1日升至20%、10月1日升至25%?！?/p>
鑒于未來4個(gè)月征稅比例或?qū)⒅鸩缴险{(diào)，美墨多個(gè)行業(yè)的貿(mào)易活動(dòng)將受到不同程度的影響，其中石油和天然氣領(lǐng)域受擾尤甚。當(dāng)前，美本土重油供應(yīng)出現(xiàn)短缺，對(duì)墨征稅恐將給美進(jìn)口墨重油帶來負(fù)面影響，進(jìn)而導(dǎo)致墨西哥灣沿岸以重油為精煉原料的煉油廠面臨“生存危機(jī)”。
對(duì)美煉油商而言，政府發(fā)動(dòng)制裁致使他們失去了委內(nèi)瑞拉的重油，而加征關(guān)稅又讓他們即將失去墨西哥的重油，這似乎意味著未來很長(zhǎng)一段時(shí)間他們即將陷入本土重油供應(yīng)“寒冬”。
彭博社報(bào)道稱，美國**大煉油商瓦萊羅和大型獨(dú)立煉油商PBF Energy將是受負(fù)面影響**深的本土煉化業(yè)者。5月31日，瓦萊羅和PBF Energy股價(jià)同時(shí)出現(xiàn)下降，降幅分別達(dá)4.7%和6.1%。
美國第二大煉油商菲利普斯66和馬拉松原油公司因?yàn)樵蛠碓炊嘣苡绊懗潭认鄬?duì)較小。此外，殼牌和墨西哥國家石油公司在德克薩斯州合資創(chuàng)建的Deer Park煉油廠以及荷蘭利安德巴塞爾工業(yè)位于休斯敦日產(chǎn)能26.8萬桶的Houston Refining煉油廠，也都是墨重油的主要消費(fèi)方。
美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，Deer Park、瓦萊羅、雪佛龍、Houston Refining以及菲利普斯66是美國5大墨重油進(jìn)口者，2月他們分別進(jìn)口了14.8萬桶/日、11.3萬桶/日、10.8萬桶/日、8.6萬桶/日、7萬桶/日的墨重油。
據(jù)了解，墨西哥重油主要是重質(zhì)高硫的瑪雅原油，Deer Park作為這一重油的美**大進(jìn)口者，其加工后的大部分成品油主要出口回墨西哥。由于Pemex的“合同承諾”**了重油進(jìn)口和成品油銷售的靈活性，使得Deer Park只能“**”直面美征稅的行為，高價(jià)進(jìn)口墨重油的代價(jià)就是可能將陷入虧損運(yùn)營。
美國金融服務(wù)公司高宏集團(tuán)分析師Jason Gabelman表示，美國對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉實(shí)施制裁使得國際市場(chǎng)上重油收緊，此番再對(duì)墨重油“施壓”，無疑將給美煉油商和石化產(chǎn)業(yè)投資者帶來極大沖擊，預(yù)計(jì)對(duì)煉油廠的負(fù)面影響將從第三季度收益中開始體現(xiàn)。
咨詢公司伍德麥肯茲分析師Ixchel Castro則強(qiáng)調(diào)：“瑪雅原油價(jià)格上漲將擠壓美煉油商的利潤(rùn)，尤其是那些已經(jīng)達(dá)成了長(zhǎng)期銷售合同或試圖在成品油市場(chǎng)以低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力取勝的煉油商?！?/p>
利潤(rùn)率恐“砍半”
彭博社匯編數(shù)據(jù)顯示，加征5%的關(guān)稅會(huì)使瑪雅原油的每桶成本增加3美元。芝加哥石油分析公司數(shù)據(jù)顯示，美煉油商使用瑪雅原油加工成品油的利潤(rùn)率為6.86美元/桶，關(guān)稅將使瑪雅原油進(jìn)口成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致煉油利潤(rùn)率或砍半。
標(biāo)普全球普氏指出，5%的關(guān)稅將使美墨西哥灣沿岸煉油廠利潤(rùn)率從5月的8.09美元/桶降至4.95美元/桶，10%的關(guān)稅將使利潤(rùn)率降至1.80美元/桶，25%的關(guān)稅將使利潤(rùn)率降至每桶負(fù)7.63美元，這意味著煉油廠只能虧本運(yùn)行。
美墨西哥灣沿岸的煉油廠設(shè)備“適用于”重油加工處理，但由于原油的品質(zhì)與其比重成反比，煉油廠在加工成品油之前還需要對(duì)重油進(jìn)行雜質(zhì)和水分的去除，這筆費(fèi)用不容小覷。據(jù)了解，瑪雅原油含硫量高達(dá)3.5%，含有較多的雜質(zhì)和水分，這意味著美煉油商的利潤(rùn)空間將隨著征稅的開始而變得更窄。
美向墨征稅的舉措并未給本土市場(chǎng)帶來正面影響，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)陷入2011年以來**長(zhǎng)周跌幅，其中電信、科技和油氣等板塊引領(lǐng)股指走低。此外，國際油價(jià)也因此出現(xiàn)動(dòng)蕩。油價(jià)網(wǎng)匯編數(shù)據(jù)顯示，WTI和布倫特原油的價(jià)格在5月**后一日均出現(xiàn)下滑，前者跌至2月中旬以來**低點(diǎn)53.50美元/桶，后者則幾近跌破60美元/桶。
路透社報(bào)道稱，頗具影響力的商業(yè)游說團(tuán)體美國商會(huì)，準(zhǔn)備通過法律途徑挑戰(zhàn)特朗普政府對(duì)墨征收關(guān)稅的行為?！拔覀儎e無選擇，只能尋求一切可能的途徑予以反擊，此舉將使美企、農(nóng)民和消費(fèi)者付出極大代價(jià)?！泵绹虝?huì)執(zhí)行副總裁兼**政策官Neil Bradley表示。
“對(duì)墨西哥產(chǎn)品征收關(guān)稅，特別是原油，將提高美國消費(fèi)者能源成本，同時(shí)將使美煉油行業(yè)處于劣勢(shì)，并危及《美墨加三國協(xié)議》的通過?！泵绹剂霞笆a(chǎn)商協(xié)會(huì)總裁兼**執(zhí)行官Chet Thompson強(qiáng)調(diào)，“我們敦促政府不要給美**重要貿(mào)易伙伴之一的墨西哥征稅?！?nbsp;
能源貿(mào)易“相互牽制”
對(duì)于美方舉措，墨西哥總統(tǒng)洛佩斯表示，在采取任何報(bào)復(fù)措施之前，墨西哥將嘗試與美政府就5%關(guān)稅進(jìn)行談判?！半p邊關(guān)系中的所有沖突都必須通過談判和對(duì)話來解決，而不是采取強(qiáng)制措施?！彼_稱，“事實(shí)上，我們有多種選項(xiàng)可以對(duì)美國實(shí)施反制關(guān)稅報(bào)復(fù)?！?/p>
標(biāo)普全球普氏指出，美墨能源貿(mào)易實(shí)際上處于一種“相互牽制”狀態(tài)。一方面，美國自制裁委內(nèi)瑞拉之后，已經(jīng)越來越依賴墨西哥和加拿大的重油，瑪雅原油更是已經(jīng)成為墨西哥灣沿岸煉油廠**大原料進(jìn)口源，征稅導(dǎo)致的運(yùn)營成本上升恐間接影響美成品油出口。另一方面，墨西哥是美墨西哥灣沿岸煉油廠成品油出口的**目的地，且墨西哥電力和工業(yè)對(duì)美天然氣進(jìn)口依賴頗重。
EIA數(shù)據(jù)顯示，墨西哥灣沿岸煉油廠3月日均進(jìn)口瑪雅原油60.3萬桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過第二大來源加拿大的日均50萬桶、第三大來源哥倫比亞的日均24.6萬桶。墨西哥灣沿岸煉油廠3月向墨西哥日均出口成品油114萬桶，占該月總出口量的27%。阿格斯指出，去年墨西哥占美國汽油出口總量的56%，柴油出口總量的23%。
墨西哥如果采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅反制措施，不太可能圍繞美天然氣領(lǐng)域展開。標(biāo)普全球普氏指出，去年墨本土天然氣日產(chǎn)量約為27億立方英尺，但該國僅工業(yè)日均天然氣需求就達(dá)到24億立方英尺，占墨西哥總天然氣需求的30%。
雖然墨西哥努力擴(kuò)大LNG進(jìn)口量，但仍然無法與美管道天然氣進(jìn)口規(guī)模比肩，去年美天然氣出口量占墨天然氣總供應(yīng)量近60%，較過去5年增長(zhǎng)26%。鑒于墨西哥天然氣需求增長(zhǎng)源于人均電力消耗、天然氣發(fā)電和工業(yè)制造業(yè)增長(zhǎng)，標(biāo)普全球普氏分析師預(yù)計(jì)，未來5年墨每日約6億立方英尺的LNG進(jìn)口量將被美廉價(jià)管道天然氣取代，到2020年墨日均進(jìn)口美天然氣將達(dá)到64億立方英尺，遠(yuǎn)超過年初至今的日均47億立方英尺。