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油價(jià)恐重返30美元？**個(gè)坐不住的是……
更新時(shí)間：2019-06-14 關(guān)注：1041
本周三，因原油需求萎縮以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，國(guó)際原油價(jià)格再次大幅下跌。紐約商品交易所7月交割的西德克薩斯中質(zhì)原油期貨收盤下跌4%至每桶51.14美元，為1月中旬以來(lái)的**低收盤價(jià)。8月交割的布倫特原油期貨下跌3.7%，收于59.97美元。
由于西德克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格和4月份高位相比回落超過(guò)20%，有評(píng)論指出這預(yù)示著油價(jià)進(jìn)入技術(shù)性熊市。此前，俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)西盧安諾夫表示，如果歐佩克及其盟國(guó)未能就延長(zhǎng)目前在6月底到期的減產(chǎn)達(dá)成協(xié)議，原油價(jià)格可能會(huì)降至每桶30美元。
對(duì)于還未從上一輪油價(jià)暴跌中恢復(fù)元?dú)獾母鳟a(chǎn)油國(guó)來(lái)說(shuō)，這并不是一個(gè)好消息。但若真一語(yǔ)成讖，美國(guó)、沙特、俄羅斯這目前排名世界前三位產(chǎn)油國(guó)是否做好了應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備呢？
美國(guó)：低油價(jià)有利經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但打擊頁(yè)巖開發(fā)
美國(guó)：低油價(jià)有利經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但打擊頁(yè)巖開發(fā)
從經(jīng)濟(jì)的角度上看，油價(jià)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)。
盡管美國(guó)在**季度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持強(qiáng)勁，GDP高于市場(chǎng)預(yù)期，但是很多市場(chǎng)參與者依然覺得經(jīng)濟(jì)衰退近在咫尺。其中一部分原因是，5月公布的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常難看。其中，5月美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為50.5，創(chuàng)2009年9月以來(lái)的**低水平。
美國(guó)緩慢進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與石油價(jià)格之間的關(guān)鍵連接是汽油價(jià)格。數(shù)據(jù)顯示，原油桶油價(jià)格每變化10美元，就會(huì)導(dǎo)致美汽油零售價(jià)格變化0.25美元。美國(guó)汽車協(xié)會(huì)表示，汽油平均價(jià)格每降低0.01美元，就可以釋放超過(guò)10億美元的消費(fèi)支出。
這就是為什么每當(dāng)國(guó)際油價(jià)飆升時(shí)，“特朗普價(jià)格上限推文”就會(huì)出現(xiàn)。正如年初WTI油價(jià)突破65美元時(shí)，特朗普發(fā)推文說(shuō)“歐佩克增加石油產(chǎn)量非常重要。世界市場(chǎng)是脆弱的，油價(jià)太高了。”
美國(guó)普通汽油價(jià)格演變 圖片來(lái)源：美國(guó)能源署
但是對(duì)于美國(guó)正在如火如荼開展的頁(yè)巖油生產(chǎn)來(lái)說(shuō)，過(guò)低的油價(jià)會(huì)影響頁(yè)巖油氣開發(fā)的前景。根據(jù)美國(guó)能源署**近的預(yù)測(cè)，在未來(lái)4年內(nèi)，二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量可能會(huì)從目前每日400萬(wàn)桶翻一番，至少達(dá)到800萬(wàn)桶。美國(guó)油氣數(shù)據(jù)公司Drillinginfo公司**分析師Andrew Dittmar指出，盡管**近有很多關(guān)于美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量放緩的說(shuō)法，但這只是任何行業(yè)自然商業(yè)周期的一部分。
高盛集團(tuán)全球大宗商品研究主管Jeff Currie警告稱，美國(guó)頁(yè)巖油田生產(chǎn)原油的“全部成本”（包括資本回報(bào)）約為每桶50美元，因此，低于50美元的油價(jià)將傷害美國(guó)的原油鉆井工人，影響到美國(guó)頁(yè)巖油的生產(chǎn)，并可能在信貸市場(chǎng)造成問(wèn)題。
Currie表示，對(duì)各方來(lái)說(shuō)**好的價(jià)格是每桶65美元到70美元，“當(dāng)油價(jià)處于這樣的水平時(shí)，不會(huì)太高而損害消費(fèi)者，同時(shí)也將為這個(gè)行業(yè)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境?！?/span>
沙特：渴望高油價(jià)保持預(yù)算盈余
沙特：渴望高油價(jià)保持預(yù)算盈余
沙特則迫切需要高油價(jià)保持預(yù)算持續(xù)盈余。據(jù)測(cè)算，只有當(dāng)布倫特原油價(jià)格保持高于每桶84美元的價(jià)格，沙特才能實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，其內(nèi)心當(dāng)然希望油價(jià)越高越好，但是前有美國(guó)大舉實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立，不用再受歐佩克制約，后有特朗普政府推行“反石油生產(chǎn)和出口卡特爾法案”(NOPEC)的雙重施壓，高油價(jià)對(duì)其來(lái)說(shuō)也僅僅是美好的愿望。
自2015年以來(lái)，沙特財(cái)政遭受了災(zāi)難性打擊，當(dāng)年預(yù)算赤字達(dá)到了GDP的14.8%，2016年為12.8%。沙特前副經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Mohamed Al Tuwaijri在2016年10月就曾表示：“如果沙特不采取任何改革措施，在全球經(jīng)濟(jì)增速不變的情況下，注定要在三到四年內(nèi)破產(chǎn)。
今年**季度，部分得益于當(dāng)前“歐佩克+”計(jì)劃的成功，沙特預(yù)算盈余錄得278億沙特里亞爾(合74億美元)，這是沙特近年來(lái)**實(shí)現(xiàn)預(yù)算盈余。但是，沙特方面也表示，盡管**季度預(yù)算出現(xiàn)了短暫增長(zhǎng)，但**早也要到2023年才會(huì)出現(xiàn)年度盈余。從這個(gè)角度說(shuō)，增產(chǎn)降價(jià)對(duì)于沙特的預(yù)算小算盤來(lái)講，并不劃算。
沙特近一年來(lái)的石油產(chǎn)量 圖片來(lái)源：Trading Economics
經(jīng)歷了2014年至2016年的油價(jià)暴跌后，沙特發(fā)現(xiàn)僅靠自己來(lái)實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)無(wú)力推動(dòng)油價(jià)走高，這促使歐佩克和俄羅斯為首的非歐佩克產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合起來(lái)，對(duì)油市施加更有力的影響。
沙特能源部長(zhǎng)法利赫上周表示，現(xiàn)在沙特的原油產(chǎn)出低于全球原油協(xié)議中規(guī)定的水平，已做好準(zhǔn)備滿足全球原油需求，以彌補(bǔ)伊朗因制裁產(chǎn)生的空缺。不過(guò)沙特會(huì)堅(jiān)持在全球石油減產(chǎn)協(xié)議中的承諾，不會(huì)主動(dòng)生產(chǎn)超過(guò)全球減產(chǎn)協(xié)議規(guī)定的產(chǎn)量水平。
英媒稱，沙特之所以帶領(lǐng)歐佩克及其盟友延長(zhǎng)石油減產(chǎn)協(xié)議，是因?yàn)?strong style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important;">沙特不想與美國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，也不想重蹈5年前油價(jià)暴跌的覆轍。
俄羅斯：比起高油價(jià)更在乎市場(chǎng)份額
俄羅斯：比起高油價(jià)更在乎市場(chǎng)份額
作為目前世界第二大石油出口國(guó)，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)在很大程度上依賴于全球石油市場(chǎng)。石油和天然氣出口占俄羅斯預(yù)算總收入的40%。
自2017年以來(lái)，俄羅斯和歐佩克**聯(lián)合削減石油產(chǎn)量，以提高原油價(jià)格。減產(chǎn)協(xié)議施行后，原油價(jià)格從每桶低于30美元升至每桶60美元至85美元之間。由于減產(chǎn)導(dǎo)致的價(jià)格上漲為俄羅斯帶來(lái)了大約1100億美元的收入。
和沙特相比，俄羅斯并沒有表現(xiàn)出對(duì)高油價(jià)的熱切渴望。其中一個(gè)重要原因是俄羅斯在不超過(guò)50美元的桶油價(jià)格下便可實(shí)現(xiàn)財(cái)政盈余。其次，俄羅斯貨幣具有彈性，油價(jià)下跌時(shí)會(huì)貶值，減少了對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響。此外，俄羅斯石油公司的納稅結(jié)構(gòu)使其稅收負(fù)擔(dān)較輕。因此，面對(duì)油價(jià)崩盤，俄羅斯表現(xiàn)得更加堅(jiān)韌。
俄羅斯的預(yù)算平衡油價(jià)呈逐年下降趨勢(shì) 圖片來(lái)源：ING
盡管如此，對(duì)于俄羅斯來(lái)說(shuō)，減產(chǎn)也是一件非常難以抉擇的事情，因?yàn)闇p產(chǎn)意味著將市場(chǎng)份額拱手相讓。西盧安諾夫**近表示，俄羅斯目前處于兩難境地——俄羅斯應(yīng)該如何看待歐佩克？是甘心把市場(chǎng)份額拱手讓給美國(guó)？還是退出減產(chǎn)協(xié)議？
俄羅斯能源部長(zhǎng)周一表示，仍有產(chǎn)油國(guó)生產(chǎn)過(guò)多原油和油價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，暗示俄羅斯可能在即將舉行的主要產(chǎn)油國(guó)會(huì)議上支持延長(zhǎng)限產(chǎn)。而俄羅斯國(guó)家石油公司董事長(zhǎng)謝欽則警告不要延長(zhǎng)限產(chǎn)，稱這對(duì)俄羅斯構(gòu)成了戰(zhàn)略威脅，因?yàn)檫@可能會(huì)讓美國(guó)奪走俄羅斯的市場(chǎng)份額。
據(jù)路透社報(bào)道，6月1至3日，俄羅斯的平均原油產(chǎn)量為每日1087萬(wàn)桶，是2016年年中以來(lái)的**低值。目前，俄羅斯會(huì)做出何種選擇仍是未知數(shù)。俄羅斯總統(tǒng)普京上周表示，俄羅斯并不需要油價(jià)太高，并認(rèn)為每桶60至65美元的價(jià)格“非常令人滿意”。
總而言之，在歐佩克的延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議討論會(huì)議召開之前，全球石油市場(chǎng)當(dāng)前和未來(lái)的不確定性仍然很高。正如高盛分析師在一份研究報(bào)告中指出，這種不確定性大到足以讓全球石油市場(chǎng)在月度盈余和赤字之間搖擺。